The Cosmopolitan of Las Vegas on Monday, Sept. 27, 2021, in Las Vegas. (Benjamin Hager/Las Vega ...

MGM Resorts menjual kasino seharga miliaran, menyewakan dalam jumlah besar

Dalam ledakan transaksi bernilai miliaran dolar, Las Vegas telah melihat investor membayar banyak uang selama beberapa tahun terakhir untuk memiliki resor kasino terkenal.

Penjualan tersebut juga menunjukkan operator kasino – yah, satu khususnya – bersedia membayar untuk menyewa properti ini.

MGM Resorts International telah mencapai kesepakatan sejak musim gugur 2019 untuk menyewa Bellagio, MGM Grand, Mandalay Bay, Aria, Vdara, dan, seperti yang diumumkan minggu ini, The Cosmopolitan of Las Vegas.

Sewa tahunan awalnya berkisar dari $200 juta untuk The Cosmopolitan hingga $292 juta untuk MGM Grand dan Mandalay Bay.

Semua kecuali satu dari kesepakatan itu melibatkan penjualan-sewa kembali yang menghasilkan keuntungan bagi MGM, termasuk lebih dari $4 miliar untuk Bellagio saja. Selain itu, semua transaksi melibatkan perusahaan yang sama di sisi lain meja, raksasa keuangan New York Blackstone, yang telah melahap real estat di Nevada Selatan selama bertahun-tahun.

Namun, tarif sewa sembilan digit menunjukkan apa yang MGM bersedia bayarkan untuk tetap menjalankan propertinya dan mengambil alih resor menjulang lainnya di Strip, The Cosmopolitan, tanpa membeli real estatnya.

Seorang pemilik dan penyewa menentukan tarif sewa resor kasino berdasarkan pendapatan properti, stabilitas, pasar, dan kemungkinan jaminan perusahaan, menurut analis Truist Securities Barry Jonas.

Ketika MGM mengumumkan pada bulan Juli bahwa mereka menjual Aria dan Vdara ke Blackstone dengan harga hampir $3,9 miliar tunai dan menyewakannya kembali, tercatat bahwa harga penjualannya sedikit di atas 18 kali harga sewanya, yang awalnya adalah $215 juta per tahun.

Pada saat itu, Tyler Henritze, kepala akuisisi real estat di Amerika untuk Blackstone, mengatakan kesepakatan semacam itu menarik karena beberapa alasan termasuk “sewa jangka panjang dengan arus kas yang stabil dan tidak ada kewajiban pengeluaran modal, dan dalam hal ini, perusahaan penuh jaminan pembayaran sewa dari operator terbaik di kelasnya.”

Setelah Blackstone membeli beberapa properti yang dioperasikan MGM di Strip, sekarang Blackstone menjual The Cosmopolitan seharga $5,65 miliar. Sebagai bagian dari kesepakatan, MGM mengakuisisi sisi operasi resor senilai lebih dari $1,6 miliar dan menyewa properti dari sekelompok pemilik.

MGM tidak menanggapi permintaan komentar pada hari Jumat tentang tarif sewanya.

Rantai kasino telah menghasilkan banyak uang dengan menjual real estatnya sebagai bagian dari strategi “ringan aset”, meskipun seperti halnya kesepakatan apa pun, ada risiko untuk menyewa resor daripada memiliki properti secara langsung.

Jonas, misalnya, mencatat ada “finalitas” untuk menjual sebuah bangunan dan kehilangan kendali atasnya.

Plus, seperti yang ditunjukkan oleh analis Macquarie Capital, Chad Beynon, penyewa “selalu berhutang sewa itu” dan harus menyisihkan uang setiap tahun untuk membayar pemiliknya.

Bahkan setelah pandemi coronavirus memicu kehilangan pekerjaan yang dahsyat dan menyebabkan penutupan kasino nasional, mengubah Strip menjadi kota hantu untuk sementara waktu, tuan tanah kasino keluar dengan baik.

Satu pemilik besar sekarang membeli yang lain dalam kesepakatan senilai $17 miliar lebih.

Spin-off Caesars Entertainment, Vici Properties mengumumkan pada bulan Agustus bahwa mereka mengakuisisi spin-off MGM Resorts MGM Growth Properties, menempatkan kepemilikan real estat dari banyak kasino hotel terbesar di Las Vegas di bawah satu perusahaan.

Setelah kesepakatan diumumkan, kepala eksekutif Vici Edward Pitoniak mengatakan dua pemilik kasino telah mengumpulkan “100 persen dari sewa kami sejauh ini melalui COVID tepat waktu dan tunai.”

Hubungi Eli Segall di esegall@reviewjournal.com atau 702-383-0342. Ikuti @eli_segall di Twitter.